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《信报》:退市条件虽未足 政策调整埋伏线

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美国联储局公开6月议息纪要文件,显示官员对「退市」时间存分歧;加上主席伯南克表示,美国经济在可见未来仍需高度宽松货币政策,一反之前提早退出的口气。

美国联储局发表议息会议声明,维持超低利率和每月850亿美元购债计划不变。由于失业率改善速度未符理想,复苏稳而未固,在财政支出更有收紧压力下,联邦储备委员会倾向保持政策宽松现状。

究竟退市条件迄今的成熟程度如何?按上周公布的非农就业数据,6月就业岗位增加了19万5千人,令外界对联储局最早于今年9月采取减购行动预期升温,以致有分析认为,伯南克是要为金融市场波动风险降温。

与对上一次会议声明比较,报告今回调低经济增长预期,调低经济增长预期的理据,主要考虑到自动减赤机制启动,财政收紧所产生的可能影响。值得注意的是,联储局表示,未来可能根据经济增长与就业市场的前景,逐月调整购债规模,意味即使迄今仍难言「退市」,但暗含当前经济复苏有条件逐渐形成调整宽松的基础,为政策改变埋下伏线。

细看伯南克讲话,指当前7.6%的失业率,可能高估了劳工市场的健康程度;低于2%的通胀率,却又不利经济扩张。因此,「在可预见将来,高度宽松的货币政策有其需要」。

今回议息报告强调,在就业市场前景未出现显着改善前,联储局将继续采取资产购买计划;当就业市场好转,并且有理由相信好转之势更趋强劲,便考虑开始减少资产购入规模,以调节货币宽松的力度,显示了央行以收紧宽松力度进行逐步退出的政策意向。

伯南克「前言不对后语」令人满腹疑团。6月就业市场有所改善,只是改善之势的确未够稳定。计及就业不足和放弃求职的U6失业率指标,去年6月为14.9%,今年6月仅回落至14.3%,反映劳工市场好转的基础并不可靠。

照发展形势估计,随着房地产市场进一步反弹,消费动力加强,美国复苏步伐渐稳所形成宽松政策调整的基础,可望逐渐催生显着的「退市」条件,并通过阶段性回收宽松的力度,来平滑化退出政策引起的市场波动。

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